国内大豆价格上涨的机会增大(上)(11.16)

近日，由于国内外市场上出现的一些基本面的变化，使得收获季节大豆市场的低迷现状有所改观，各种迹象显示，僵持了一个多月的国内大豆市场，即将出现一丝生机，市场前景趋于乐观。

国际市场大豆下跌空间有限，后市看好。

首先，美国大豆产量下调将对市场构成支持。本月即将公布的报告，很可能继续下调大豆产量。由于美国农业部〔USDA〕的数据一向趋于保守，对大豆产量的预测，与实际减产的幅度相比，近两月的调整幅度偏小，毕竟从政府宏观调控的角度讲，为减缓市场的震动，往往采取温和调整的办法。在8月份的USDA报告中，大豆产量和单产预测值均达到最高水平，分别为29.89亿蒲式耳和40.7蒲式耳，之后接下来的两个月，产量和单产都在温和下调，从目前各机构的预测和分析看，产量的下调实际上依然没有到位，本月公布的月度供求报告，还会进一步的下调产量，正如我司上月预计的最后单产可能在37.538.5蒲式耳之间，相应的总产量在27.5028亿蒲式耳之间，仅略高出1998年的最高产量27.4亿蒲式耳。〔见表一〕

在本月9日报告公布之前，11月2日，F.C.Stone和SPARKS的预测值已经给市场带来了较大的动荡，CBOT各合约普遍上涨10美分，1月合约收＄4.83，一旦下周公布的报告如预料所期，价格走高将在所难免。南美今年的播种面积仅有小幅增加，正如Safras预计，本年度巴西大豆的面积将达到1339.4万公顷，仅比上年度增加0.2％，阿根廷政府虽对大豆播种面积乐观，但没有给出明确数据，去年播种面积为873.8万公顷，是历史最高水平。南美大豆的播种面积是目前影响供给的主要因素。当然，随着南美播种开始，对市场影响力也不容忽视，但是，短期来看，在整个播种期间甚至是前期的生长阶段，只要不出现极端天气，其影响力不会太强，毕竟最后的产量大小才是最主要的影响因素。

表一：今年811月美国大豆产量及单产对比：　产量〔亿蒲式耳〕产量〔万吨〕单产〔蒲式耳/英亩〕8月USDA报告29.89813440.79月USDA报告29789039.510月USDA报告28.23768038.711月报告预计27.50287480762037.538.5F.C.Stone27.747550　SPARKS27.577500　

资料来源：USDA其次，美国大豆的需求终于出现了久违的好局面。新作物年度（2000年9月开始），美国大豆的出口明显低于去年同期，最多时出口速度落后29％。但是，几个星期后，美国大豆的出口步伐已悄悄赶上来，仅落后7％，出口数量明显回升，截止到10月底，本年度累计实际出口大豆1.748亿蒲式耳，而去年同期为1.876亿蒲式耳。〔见表二〕

本周〔10月26日〕美国大豆销售火爆，总计销售98万吨大豆，超出了市场原先预计的6085万吨的范围，与上周的销售相比增长13％，与前四周的平均水平相比增幅高达28％，这也说明在美国大豆收割即将结束时，在价格相对处于较低水平的情况下，海外市场对美国大豆的需求开始显露，而且据市场消息称，目前美国大豆的现货价格与往年相比要显得坚挺一些，在农民惜售心理的支持下，显示价格下跌空间已十分有限，如果这一惜售心态只是短期的，那价格还会进一步的上下震荡，而如果是长期的，那价格必然会朝着上行的轨道运行，特别是收获压力逐渐消退后，价格更是难以回落。

表二：本年度美国大豆实际出口情况：

单位：百万蒲式耳日期本周出口去年同期年度累计去年同期年度出口对比9/07/0015.1915.114.54%1410.517.825.732.220%219.91635.548.326%2815.824.451.472.729%10/05/002417.176.189.815%1231.133.6107.3123.313%193432139.4155.310%2631.732.3174.8187.67%

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