座人玻璃及玻璃制品业供给缺口五年首现玻璃价格

玻璃及玻璃制品业：供给缺口五年首现，玻璃价格暴涨可能延续

应检查吊环是不是挂在重点刀刃上商品房竣工面积的大量增加强劲拉动玻璃需求，而去年底今年初20%以上的产能停产、新增产能过少使得现有可运行玻璃产能无法满足需求，自04 年以来首次出现明显的供给缺口，从而推动玻璃价格的持续大幅上涨。

08 年底以来停产47 条浮法线，减少产能1。3 亿重量箱，必须有大逾越而09 年新建成生产线仅有12 条，产能5000 万重量箱，实际可运行产能大幅萎缩。

由于复产需要 个聚氨酯复合保温板月的时间，预计下半年玻璃产量环比增加3000 万重量箱，达到3。05 亿重量箱左右，同比增长11%，全年达到5。8 亿重量箱，比08 年仅增长5。5%。

由于房地产施工和新开工面积在 08 年四季度之前增速较高，因此预计今年四季度之前商品房竣工面积将保持快速增长，全年来看，增速可能达到20%，玻璃依然供不应求。由于复产生产线大部分要到四季度开工，三季度玻璃将出现严重短缺，再加上可能的生产商和经销商屯货，预计价格将继续上涨，突破07 年的高点。

预计四季度随着产能的充分释放，玻璃价格可能停止上涨势头。如果2010年需求还能保持10%左右的增长而新增产能规模不太大（09 年下半年玻璃企业狂热投资的可能性很小），供需可以维持平衡，玻璃价格不至于出现大幅回落。

目前浮法玻璃价格已接近 08 年最高水平，但主要原燃料—重油、纯碱价格还相对较低，预计优势企业的毛利率高达40%。玻璃价格持续上涨将大幅提升今明两年玻璃上市公司的业绩，虽然目前玻璃股估值普遍较高，但在产品价格上涨的过程中依然具备趋势性投资机会。维持行业“增持”评级，重点推荐南玻、金晶科技、方兴科技、三峡新材和耀皮玻璃。其中金晶科技的纯碱业务将直接受益于未来玻璃产量的逐渐增长。联合证券有限公司

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