涉嫌通过联系关系交易抬高标的公司估值海正药业吞的是良药仍是苦果(新闻)
涉嫌通过联系关系交易抬高标的公司估值 海正药业吞的是“良药”仍是“苦果”?
海正药业概况繁荣的背后,实际上已经“满目疮痍,不仅业绩依赖非经常性损益,且债务压力也是很是巨大年夜的。可在此布景下,公司却试图高溢价拿下联系关系公司,通过并购方式做大年夜营收规模、做高业绩。遗憾的是,联系关系公司身上所存在的疑点,或为上市公司久远成长埋下了一个”隐雷。
另外,根据高新手艺企业认定的相关要求,最近一年贩卖收入在2亿元以上的企业,研究开辟用度总额占贩卖收入总额的比例不应当低于3%。然而从瀚晖制药披露的信息来看,2018年、2019年及2020年1~6月,其研发用度的金额别离为14405.61万元、9821.37万元和2054.71万元,占当期营业收入比重别离为3.77%、2.28%和1.02%。显然,从其2019年和本年上半年的研发投入占比来看也是不合适高新手艺企业资质认定要求的。
其实,海正药业债务压力从其资产欠债率变化上也可见一斑。数据显示,海正药业2017年至2020年三季度,其资产欠债率别离为63.6%、66.24%、64.21%和61.66%,而据Wind数据显示,沪深11家化学原料药企业在上述周期这个的资产欠债率平均值却别离为30.63%、33.73%、37.64%和36.26%,显然,海正药业的资产欠债率不仅远超行业平均,且也远超行业内其他10家公司,如此环境凸显出公司的债务压力不可谓不大年夜。
业绩依赖非经常性损益
有意思的是,在瀚晖制药的无形资产中,其中便有3项药品独家推广权,而因为独家推广权,其子公司辉正医药支付海正药业市场许可费1000万元,支付北京诺华有限公司独家推广费2亿元,支付上海复旦张江生物医药股份有限公司推广费5000万元。也就是说,其一边在向客户收取推广服务费,另一边却又在向相关方支付推广许可费。如此环境就显得有些奇怪,其推广服务收入与付出之间到底是怎么平衡的?
根据草案介绍,2017年11月13日,瀚晖制药取得了由浙江省科学手艺厅、浙江省财务厅及国度税务总局浙江省税务局配合核发的《高新手艺企业证书》,证书编号为:GR201733003104,有效期三年。因此,根据税法规定,2017年至2019年瀚晖制药所得税减按15%计缴。然而,从草案披露的诸多信息来看,其高新手艺企业的资质却存在不少的疑点。
别的,更令人受惊的是,瀚晖制药的毛利率竟然远远超过了海正药业,显得很异常。
据草案介绍,瀚晖制药的短期乞贷全部为信用乞贷,而其2020年6月末,短期乞贷大年夜幅增加的原因主要系“受新冠疫情影响,公司防疫药品生产及付出增加,故申请疫情专项贷款所致”。问题在于,即使不算这项新增的3.13亿元短期乞贷,其账户上货币资金仍然有4.65亿元,如许的资金规模仍然超过了其2018年底的货币资金保有量,如此环境下,公司又有什么增加短期乞贷的须要性呢?毕竟乞贷是需要支付大年夜量利息的。
根据其资产欠债表来看,2018年、2019年及2020年1~6月其短期乞贷金额别离为4579.97万元、3048.84万元和3.13亿元,占其欠债总额的比例别离为4.21%、2.42%、17.81%。其中,本年上半年其短期乞贷金额增加了2.83亿元,增幅高达927.94%。疑点在于,公司既然有大年夜量银行存款,其又为何大年夜幅增加乞贷呢?
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